Selskapsverdi er verdien av all finansiell kapital som er investert i et selskap. Investorer omtaler den som selskapets totale verdi. På engelsk betegnes selskapsverdi som enterprice value eller “EV”.
Den blir sett på som en teoretisk oppkjøpsverdi siden den som kjøper opp et selskap må ta over all finansiell kapital og forpliktelser.
I dette innlegget vil du lære hvordan du regner ut selskapsverdi med virkelige eksempler, og du vil lære om preferanseaksjer og minoritetsinteresser.
Hvordan regne ut selskapsverdi (formel)
FORMEL FOR SELSKAPSVERDI
Selskapsverdi = Markedsverdi + netto gjeld + minoritetsinteresse + preferanseaksjer
Netto gjeld = gjeld – kontanter
På nettet vil du vanligvis se en enkel variant av formelen for selskapsverdi.
Selskapsverdi (enkel) = Markedsverdi + netto gjeld
Problemet er at den utelukker preferanseaksjer og minoritetsinteresser – som også må medregnes for å komme frem til selskapsverdi. Årsaken til dette er nok fordi de er små verdier sammenlignet med markedsverdien og netto gjeld – det har ikke så mye å si i det store og hele, og de er uvanlige – spesielt preferanseaksjer.
Se for deg at du skal kjøpe opp 100 % av et børsnotert selskap som heter Maskinlæring ASA.
- Markedsverdi = 10 000 000 kr
- Gjeld = 5 000 000 kr
- Kontanter = 1 000 000 kr
Når du kjøper Maskinlæring ASA må du betale for aksjene i selskapet (markedsverdi) og du forplikter deg til å betale gjelden når den forfaller. Siden du også tar over pengene selskapet har i banken kan det trekkes fra.
UTREGNING AV SELSKAPSVERDI
Selskapsverdi = 10 00 000 + 5 000 000 – 1 000 000 = 14 000 000 kr
Når en potensiell oppkjøper ser på et overtakelsesmål brukes selskapsverdien som et mål på hva det koster.
Les også: Når er det lurt å selge aksje?
Hva er minoritetsinteresser (non-controlling interest)
Minoritetsinteresser er den delen av egenkapitalen i et datterselskap som andre ikke-kontrollerende eiere eier – altså at de eier under 50%. Når et selskap kontrollerer et annet selskap, for eksempel ved å eie 90% av det, så vil 100% av regnskapet konsolideres (legges inn) inn i konsernregnskapet.
I skrivende stund eier Bouvet ASA 90,1% av Sesam IO AS. De resterende 9,9% er definert som ikke-kontrollerende interesse.
Trykk her for å gå direkte til Bouvet’s oversikt over datterselskaper.
I Bouvet tilfelle – selvom de eier 90,1% av Sesam IO AS – vil 100% av inntektene, kostnadene og kontantstrømmen fra Sesam IO AS legges inn i Bouvet ASA sitt konsernregnskap.
Så for å sammenligne epler med epler legges verdien av minoritetsinteressen til i beregningen av selskapsverdien – siden en som kjøper opp et annet selskap også må betale for denne eierandelen.
Hva er preferanseaksjer og hvorfor må det medregnes
Preferanseaksjer er en mellomting mellom ordinære aksjer og obligasjoner (gjeld). Preferanseaksjer har fortrinnsrett over ordinære aksjer ved likvidering av selskapet, salg av selskapet og utbytte. Men utbyttet er begrenset og forhåndsbestemt. De har derimot ikke stemmerett ved generalforsamlinger.
Det innebærer at når selskapet går bra så får de ikke mer utbytte, men hvis det går dårlig har de fortsatt krav på utbytte. Med andre ord er det lavere risiko i preferanseaksjer sammenlignet med ordinære aksjer.
Selskapsverdien er en teoretisk oppkjøpsverdi, og fordi preferanseaksjer også må kjøpes under et oppkjøp, så legges de til. De er ikke en del av markedsverdien – som er prisen på alle utestående ordinære aksjer.
Gratis nettkurs: Innføring i fundamental analyse
Orkla sin selskapsverdi i slutten av 2022
Ved årsslutt i 2022 hadde Orkla ~997 millioner utestående aksjer og prisen per aksje var 72 kr. Det hadde 17 654 millioner kr i kortsiktig gjeld, 19 861 millioner kr i langsiktig gjeld og 1502 millioner kr i kontanter. I tillegg var det 1 470 millioner kr i minoritetsinteresser.
UTREGNING AV MARKEDSVERDI
997*72 = 71 784
UTREGNING AV SELSKAPSVERDI
71 784 + (17 654 + 19 861 – 1 502) + 1 470 = 109 267
Europris sin selskapsverdi i slutten av 2022
Ved årsslutt i 2022 hadde Europris 166,9 millioner ordinære aksjer utestående. Prisen per aksje var 68 kr – det gir en markedsverdi på 11,3 milliarder kroner. Europris hadde 5,9 milliarder kr i gjeld og 464 millioner kr i kontanter. I tillegg 322 millioner kr i minoritetsinteresse.
UTREGNING AV SELSKAPSVERDI
11 378 937 + 5 942 654 – 464 488 + 322 082 = 17 078 588
Her er Europris sin historiske selskapsverdi og markedsverdi:
Vanlige spørsmål om selskapsverdi (EV)
EV beregnes ved å ta markedsverdi + netto gjeld + preferanseaksjer + minoritetsinteresser.
EV verdi viser selskapets totale verdi og brukes særlig i forbindelse med oppkjøp – de som kjøper et selskap må ta over finansiell kapital.
Du finner EV ved å ta markedsverdi + netto gjeld + preferanseaksjer + minoritetsinteresser.
EV står for Enterprice Value. På norsk kalles den Selskapsverdi. Den viser selskapets totale verdi og brukes særlig i forbindelse med oppkjøp – de som kjøper et selskap må ta over finansiell kapital.
