Noen aksjefond prøver å slå markedet. Disse kalles aktive aksjefond. De kommer med en forlokkende lovnad: Invester med oss og få høyere avkastning enn resten. Burde du investere i aktive aksjefond? Her er det du bør vite.
Aktive aksjefond prøver å slå markedet
Et aktivt aksjefond har som mål å oppnå meravkastning – det vil si en høyere avkastning enn fondets referanseindeks. Dette innebærer at forvalteren forsøker å slå markedet ved å ta aktive investeringsvalg.
REFERANSEINDEKS
En referanseindeks er en gruppe aksjer med fellestrekk som viser hvordan et marked utvikler seg. Den brukes for å måle hvor godt et fond presterer. Blant norske aktive aksjefond som investerer i Norge brukes ofte Oslo Børs Fondindeks (OSEFX) – den representerer det norske aksjemarkedet, men er noe annerledes konstruert enn den mer kjente Hovedindeksen (OSEBX).
Hvis det norske aksjemarkedet, representert gjennom aksjeindeksen OSEBX, har oppnådd 10 % avkastning et gitt år, og et aktivt aksjefond som investerer i det norske aksjemarkedet har oppnådd 5 % avkastning, har forvalteren underprestert. I dette eksempelet er OSEBX fondets referanseindeks.
Det er i motsetning til et indeksfond som prøver å kopiere markedsavkastningen.
Målsetting: Å oppnå bedre avkastning enn sin referanseindeks over tid.
Metode/strategi: Forvaltere bruker sin ekspertise, erfaring og markedsforståelse på å plukke ut investeringer og sette sammen en portefølje som vil prestere bedre enn sin referanseindeks.
Forvalteren prøver å oppnå alfa
Du hører ofte om investorer og forvaltere snakke om å generere alfa, som vil si at de prøver å oppnå bedre avkastning enn markedet.

Forvalteren av aksjefondet bruker sin erfaring og markedsforståelse på å sette sammen en portefølje – innenfor sitt investeringsmandat – de mener vil prestere bedre enn referanseindeksen.
Investerer du i et aktivt aksjefond har du med andre ord muligheten til å oppnå bedre avkastning enn markedet. Men det innebærer risiko for at forvalteren ikke klarer det, og du ender opp med å betale dyrt for markedsavkastning, eller i verste fall mindre avkastning enn markedet, som du kunne fått billig gjennom et indeksfond.
Fordeler og ulemper ved aktive aksjefond
Før du bestemmer deg for om du skal investere i et aktivt aksjefond, er det viktig å vurdere fordelene og ulempene ved dem.
Fordeler
- De kan gi bedre avkastning i underanalyserte markeder
Ulemper
- De er dyre i forhold til indeksfond
- De færreste leverer god nok avkastning over tid til å rettferdiggjøre prisen
- Det er vanskelig å finne de beste
Siden et aktivt aksjefond bruker store ressurser på å velge ut aksjer som de mener vil prestere bedre enn gjennomsnittet, må du betale mer for å være andelseier i fondet. De er gjerne 4-5 ganger dyrere.

Er det lurt å investere i aktive aksjefond?
Så kommer vi til det store spørsmålet: Hvor lurt er det å investere i aktive aksjefond? Burde du ha aktive aksjefond i porteføljen din?
Studier viser at kun en liten andel av aktive aksjefond slår markedet over tid. Men er markedsforholdene riktig, kan de gi meravkastning.
Få aktive aksjefond slår markedet over tid
Hvert år publiserer S&P Dow Jones Indices, en av verdens ledende indeksleverandører (mest kjent for S&P 500-indeksen), sine SPIVA-rapporter – SPIVA står for S&P Indices Versus Active. Der måler de i hvor stor grad aktive aksjefond slår markedet.
Det er ikke et vakkert syn. Andel amerikanske aktive aksjefond som slår markedet er forsvinnende liten. Og hvis du utvider tidshorisonten, er det kun noen få prosenter som har slått markedet.

Forbrukerrådet har også undersøkt resultatet til aktive aksjefond i en 20-års periode – fra 1998 til og med 2017. De fant at verken globale, europeiske eller nordiske aktive aksjefond slo, som gruppe, sin referanseindeks. Et lyspunkt var derimot de aktive aksjefondene som investerte i Norge, som gruppe hadde de slått referanseindeksen.
Kategori | Differanseavkastning |
Globale fond | -0,89 % |
Europa fond | -1,08 % |
Norden fond | -3,48 % |
Norge fond | 0,86 % |
Tabellen er hentet fra undersøkelsen. Den viser årlig gjennomsnittlig avkastning i forhold til fondenes referanseindekser i perioden 01.01.1998 – 31.12.2017.
Forbrukerrådet konkluderte med følgende:
Basert på historikken kan forbrukerne forvente å komme dårligere ut ved å velge aktive globale aksjefond fremfor globale indeksfond.
De aktive Norge-fondene (norske aksjefond) kommer derimot bra ut. Som gruppe har fondene gitt forbrukerne 0,86 prosent i positiv differanseavkastning. Når forbrukerne vurderer et Norge-fond, kan de derfor velge et aktivt fond. Likevel bør forbruker vektlegge prisen på aktive Norgefond mer enn historisk avkastning. Det er nemlig lite som understøtter at et spesifikt aktivt aksjefond med høyere historisk avkastning enn de øvrige i fondskategorien også gir høyere avkastning i neste periode.
Når presterer aktive aksjefond best?
Aktive aksjefond i det store og hele underpresterer, men i noen tilfeller kan det være hensiktsmessig å vurdere en forvalter som aktivt velger investeringer.
I underanalyserte markeder er det større sjans for å avdekke gode investeringer enn i et marked hvor millioner på millioner investorer prøver å finne riktig pris på et verdipapir.
Ta for eksempel OMDA AS, et lite norsk selskap som har spesialisert seg på utviklingen av digitale plattformer for helsevesenet, og er i skrivende stund notert på Euronext Growth Oslo. Hvor mange følger dette selskapet i forhold til Apple? I hvilke av de to selskapene har en forvalter størst sjans til å få bedre innsikt enn markedet? Og hvis du kombinerer et underanalysert marked med urolige markedsforhold, kan sjansen øke ytterligere.
Legg merke til at i utklippet fra SPIVA-rapporten har 70,15 % av Small-Cap Value Funds over en 3-års periode slått referanseindeksen. Og i Forbrukerrådets undersøkelse hadde aktive aksjefond som investerte i Norge oppnådd meravkastning (som gruppe).
Men det å finne disse underanalyserte markedene, og i tillegg plukke ut dyktige forvaltere som klarer å finne de beste investeringene, er vanskelig. Det er lite som tyder på at en forvalter som har prestert godt i en periode, vil gjøre det i den neste – det holder med andre ord ikke bare å se på historisk avkastning hvis du skal finne de. Derfor velger mange å gjøre det enkelt ved å investere i indeksfond, og si seg fornøyd med markedsavkastningen.
Liste med aktive aksjefond
Her er en liste med ulike aktive aksjefond. Denne listen er laget mai 2025, og det tas forbehold om listen kan inneholde feil og at ting kan ha endret seg når du ser den. Data er hentet fra Nordnet. Alltid undersøk hva du velger å investere i på egenhånd.
Navn | Type | Kategori | Løpende kostnader |
Franklin Gold & Prec Mtls A(acc)USD | Aktivt | Bransjefond, Verdifulle metaller | 1,25 % |
DNB Fund – Disruptive Opp Retail A N NOK | Aktivt | Global, Fleksibel kapitalisering | 1,23 % |
Carnegie Småbolagsfond A | Aktivt | Sverige, Små/mellomstore selskaper | 1,09 % |
MS INVF Global Insight A | Aktivt | Globale, Store selskaper, Vekst | 1,33 % |
DNB Telecom A | Aktivt | Bransjefond, Telekommunikasjon | 1,14 % |
Fondsfinans Utbytte B | Aktivt | Norge, Utbytte | 1,19 % |
Fidelity Germany A-Dis-EUR | Aktivt | Tyskland | 1,46 % |
DNB Finans A | Aktivt | Bransjefond, Finans | 1,14 % |
ODIN Small Cap D NOK | Aktivt | Sverige, Små/mellomstore selskaper | 1,04 % |
Delphi Global N | Aktivt | Globale, Store selskaper, Vekst | 1,29 % |
Her kan du utforske aktive aksjefond ytterligere:
- VFF fondsdata
- Forbrukerrådet aksjefond
- Nordnets fondsliste (annonselenke)
Vanlige spørsmål om aktive aksjefond
Aktive aksjefond innebærer at forvalteren prøver å velge ut de beste aksjene og slå markedet. I motsetning til det har vi passive aksjefond, bedre kjent som indeksfond. De prøver å kopiere markedet og gi andelseierne markedsavkastning. Det har lenge pågått en diskusjon om hvilken av de som er best. Mye tyder på at de aller fleste aktive aksjefond ikke slår markedet over tid etter kostnader og skatt, derfor mener mange at for folk flest er indeksfond det beste valget.
Et aksjefond er et verdipapirfond hvor minst 80% av pengene er investert i aksjer. Et aksjefond defineres også ut i fra hvor det investerer penger. Du kan dele inn aksjefond etter område: globale aksjefond, europeiske aksjefond, nordiske aksjefond eller norske aksjefond; du kan dele dem etter bransje: finans, helse eller energi; du kan dele dem inn etter type: små- og mellomstore selskaper (kjent som small-cap), vekstselskaper eller kvalitetsselskaper.