Trailing P/E viser markedsverdien i forhold til summen av resultatet de siste 4 kvartalene (eller 12 månedene).
På engelsk blir den forkortet til TTM (Trailing Twelve Months). På norsk omtales den også som løpende eller rullerende P/E.
Det gir deg mulighet til å ha en oppdatert P/E basert på resultatet det siste året, uansett hvor i løypa vi er.
Hvordan regne ut trailing P/E
Formelen for trailing P/E:
Trailing P/E = Markedsverdi / summen av kvartalsresultatene de siste 4 kvartalene
Eksempel på Trailing P/E
Orkla sin siste kvartalsrapport var for Q1 2023. Dermed trenger vi resultatet for Q2 2022, Q3 2022, Q4 2022, Q1 2023.
I dette regneeksempelet bruker jeg resultat per aksje og aksjekurs.
- Resultat per aksje Q2 2022 = 2,37
- Resultat per aksje Q3 2022 = 1,50
- Resultat per aksje Q4 2022 = 1,16
- Resultat per aksje Q1 2023 = 1,28
Sum = 6,31
Aksjekursen i skrivende stund er 82 kr.
Trailing P/E (basert på siste aksjekurs i markedet) = 82 / 6,31 = 12,9
Her har jeg beregnet historisk løpende P/E for Orkla. I denne har jeg tatt utgangspunkt i aksjekursen ved slutten av kvartalet og utvannet resultat per aksje i kvartalet.
Trailing P/E versus Forward P/E
Trailing P/E viser prising sammenlignet de siste 4 kvartalene, mens forward P/E tar utgangspunkt i fremtidig årsresultat. Den kan gi indikasjoner på et lavt priset selskap, selvom Trailing P/E viser motsatt.
Dette innebærer at du må estimere årsresultatet.
Orkla er et stort og solid selskap. La oss si vi estimerte følgende resultater for de neste 3 årene:
La oss legge inn en antagelse om at inntekten vil vokse med 12% de neste 3 årene og at resultatmarginen stiger til 11%. I tillegg antar jeg at utestående aksjer er konstant.
| År | 2022 | 2023E | 2024E | 2025E |
|---|---|---|---|---|
| Inntekt | 58 391 | |||
| Inntektsvekst | 12% | 12% | 12% | |
| Resultatmargin | 9% | 9% | 10% | 11% |
| Resultat | 5 268 | 5 886 | 7 325 | 9 024 |
| Utestående aksjer | 997 | 997 | 997 | 997 |
| Aksjekurs | 82 | 82 | 82 | 82 |
| Markedsverdi | 81 765 | 81 765 | 81 765 | 81 765 |
| P/E | 15,5 | |||
| Forward P/E | 13,9 | 11,1 | 9 |
Her styrer antagelsene dine, så vær varsom. En god tommelfingerregel er å legge inn pessimistiske anslag.
