Nøkkeltall til aksjeanalyse
Nøkkeltall er en viktig ingrediens i aksjeanalyse. Profesjonelle aktører bruker de til å få innsikt og forståelse for et selskap. Her er en omfattende oversikt med finansielle nøkkeltall du kan bruke i din aksjeanalyse.
Lønnsomhet
Bruttomargin
Denne viser hvor mye penger selskapet tjener etter varekostnaden er trukket fra.
Bruttomargin = (Inntekt – varekostnad) / Inntekt
Resultatmargin
Denne viser hvor mye penger selskapet tjener etter alle kostnader er trukket fra.
Resultatmargin = Resultat / Inntekt
Avkastning på egenkapital
Den viser hvor mye penger selskapet tjener med aksjonærenes kapital.
Avkastning på egenkapital = Resultat / Egenkapital
Avkastning på investert kapital
Den viser selskapets avkastning på investert kapital.
Investert kapital = Arbeidskapital + Anleggsmidler – Bankinnskudd
Arbeidskapital = Omløpsmidler – Kortsiktig gjeld
Investert kapital = EBIT / Invesert kapital
EBIT-margin
Denne viser hvor mye penger selskapet tjener etter driftskostnader er trukket fra.
EBIT står for earnings before interest and taxation.
På norsk: Driftsresultat etter avskrivninger og nedskrivninger
EBIT-margin = EBIT / Inntekt
Cash Generating Power Ratio (kontantstrøm)
Denne viser hvor mye inngående kontantstrøm som kommer fra operasjonen.
Cash Generating Power Ratio = Operasjonell kontantstrøm / (Operasjonell kontantstrøm + inngående kontantstrøm fra investeringer + inngående kontantstrøm fra finansiering)
EBITDA-margin
Denne viser hvor mye penger selskapet tjener etter driftskostnader er trukket fra.
EBITDA står for earnings before interest taxation depreciation and amortization.
På norsk: Driftsresultat før avskrivninger og nedskrivninger
EBITDA-margin = EBITDA / Inntekt
Operasjonell kontantstrøm margin
Den viser hvor mye av inntekten som blir gjort om til kontanter.
Operasjonell kontantstrøm-margin = Operasjonell kontantstrøm / Inntekt
Avkastning på eiendeler
Den viser hvor mye penger selskapet tjener med selskapets eiendeler.
Avkastning på eiendeler = Resultat / Eiendeler
Asset Efficiency Ratio (kontantstrøm)
Den er lik avkastning på eiendeler, men bruker kontantstrøm. Den viser hvor mye kontantstrøm fra operasjonen selskapet tjener med eiendelene sine.
Asset Efficiency Ratio = Operasjonell kontantstrøm / Eiendeler
Fri kontantstrøm margin
Den viser hvor mye kontantstrøm selskapet genererer i prosent av inntekt.
Fri kontantstrøm = Operasjonell kontantstrøm – Investering i driftsmidler
Fri kontantstrøm margin = Fri kontantstrøm / inntekt
Avkastning på sysselsatt kapital
Den viser selskapets avkastning på sysselsatt kapital.
Sysselsatt kapital = Egenkapital + Rentebærende gjeld
Avkastning på sysselsatt kapital = (EBIT + Renteinntekter) / Sysselsatt kapital
Soliditet
Gjeldsgrad
Den viser hvor mye gjeld selskapet er finansiert med. Husk, det viktige er selskapets evne til å håndtere gjelden.
Gjeldsgrad = Gjeld / Egenkapital
Finansieringsgrad 1
Den viser hvor mye av anleggsmidlene som er finansiert med kortsiktig gjeld.
Bør være mindre enn 1.
Finansieringsgrad 1 = Anleggsmidler / (Langsiktig gjeld + Egenkapital)
Langsiktig gjeldsdekning
Den viser hvor god dekning selskapet har av langsiktig gjeld.
Langsiktig gjeldsdekning = Operasjonell kontantstrøm / Langsiktig gjeld
Netto rentebærende gjeld / Operasjonell kontantstrøm
Den viser selskapets evne til å dekke netto rentebærende gjeld.
Rentedekningsgrad = (Operasjonell kontantstrøm + Rentebetaling + Betalt skatt) / Rentebetaling
Rentedekningsgrad (kontantstrøm)
Den viser hvor god evne selskapet har til å betale rentekostnader.
Rentedekningsgrad = (Operasjonell kontantstrøm + Rentebetaling + Betalt skatt) / Rentebetaling
Netto gjeld / EBITDA
Den viser hvor mye netto gjeld selskapet kan dekke med driftsresultatet.
Netto gjeld = Gjeld – Bankinnskudd
Rentedekningsgrad
Den viser hvor god evne selskapet har til å betale rentekostnader.
Rentedekningsgrad = (Resultat før skatt + Rentekostnad) / Rentekostnad
Finansiell gjeldsdekning
Den viser hvor god dekning selskapet har av finansiell gjeld.
Finansiell gjeldsdekning = Finansielle eiendeler / Finansiell gjeld
Ekstern finansiering indeks
Det viser hvor avhengig selskapet er av ekstern finansiering. Et lavt negativt tall er ønskelig.
Ekstern finansiering indeks = Kontantstrøm fra finansiering / Operasjonell kontantstrøm
Netto rentebærende gjeld / EBITDA
Den viser hvor mye netto rentebærende gjeld selskapet kan dekke med driftsresultatet.
Netto gjeld = Gjeld – Bankinnskudd
Altman Z-score
En formel utviklet i 1965 av Edward I. Altman. Den brukes til å si noe selskapets finansielle risiko.
Mindre enn 1,8 tolkes som dårlig.
Altman Z-Score = 1.2(A) + 1.4(B) + 3.3(C) + 0.6(D) + 1.0(E)
- A = Arbeidskapital / Eiendeler
- B = Opptjent egenkapital / Eiendeler
- C = EBIT / Eiendeler
- D = Markedsverdi / Gjeld
- E = Inntekt / Eiendeler
Likviditet
Likviditetsgrad 1
Den viser hvor god dekning selskapet har av kortsiktig gjeld.
Likviditetsgrad 1 = Omløpsmidler / Kortsiktig gjeld
Driftsrelatert likviditetsgrad
Den viser hvor god dekning selskapet har av driftsrelatert kortsiktig gjeld.
Driftsrelatert likviditetsgrad = Driftsrelaterte omløpsmidler / Driftsrelatert kortsiktig gjeld
Kortsiktig gjeldsdekning (kontantstrøm)
Den viser hvor god dekning selskapet har av kortsiktig gjeld.
Current Liability Coverage Ratio = Operasjonell kontantstrøm / Kortsiktig gjeld
Likviditetsgrad 2
Den viser hvor god dekning selskapet har av kortsiktig gjeld fratrukket varelageret.
Likviditetsgrad 2 = (Omløpsmidler – Varelager) / Kortsiktig gjeld
Finansiell likviditetsgrad
Den viser hvor god dekning selskapet har av finansiell kortsiktig gjeld.
Finansiell likviditetsgrad = Finansielle omløpsmidler / Finansiell kortsiktig gjeld
Lagerstyring
Varelagerets omløpshastighet
Den viser hvor mange ganger varelageret omsettes i løpet av en periode.
Varelagerets omløpshastighet = Varekostnad / Gjennomsnittlig varelager i perioden
Turn-Earn Index
Den måler sammenhengen mellom varelagerets omløpshastighet og bruttomargin.
Turn-Earn Index = Varelagerets omløpshastighet * Bruttomargin
Kontantkonverteringssyklusen
Den viser hvor mange dager det tar fra selskapet investerer i varer til det blir omgjort til kontanter.
Kontantkonverteringssyklusen = Lagringstid + Kredittid – Leverandørgjeld utestående.
Lagringstid
Den viser hvor mange dager varene ligger på lageret i snitt.
Lagringstid (dager) = 365 / Varelagerets Omløpshastighet
Dager leverandørgjeld utestående
Den viser hvor mange dager selskapets leverandørgjeld forblir utestående.
Leverandørgjeld utestående = Gjennomsnitt leverandørgjeld / (Varekostnad * 365)
Kredittid
Den viser hvor mange dager det tar før et salg blir betalt fra kunde.
Kredittid = Gjennomsnitt kundefordringer / (Inntekt / 365)
Inntekt kan byttes ut med kredittsalg for mer nøyaktig nøkkeltall, men vanligvis får vi ikke informasjon om hvor mye av inntekten er kontantsalg og kredittsalg.
Verdsettelse
P/E
Den viser markedsverdien i forhold til resultatet.
P/E = Markedsverdi / Resultat
Alternativt:
P/E = Pris per aksje / Resultat per aksje
PEG
Den måler sammenhengen mellom P/E og resultatvekst.
PEG = P/E / Resultatvekst
Resultatvekst: Estimer fremtidig resultatvekst eller bruk historisk (siste års eller siste 5 års).
P / Fri kontantstrøm
Den viser markedsverdien i forhold til fri kontantstrøm. Også kjent som fri kontantstrøm avkastning (Free cashflow yield). Den viser hvor mye en investor får i fri kontantstrøm i forhold til prisen.
P / Fri kontantstrøm = Markedsverdi / Fri kontantstrøm
EV / EBITDA
Den viser selskapsverdien i forhold til driftsresultatet før av- og nedskrivninger.
EV / EBITDA = Selskapsverdi / Driftsresultat før av- og nedskrivninger.
Selskapsverdi = Markedsverdi + Gjeld – Bankinnskudd
EV / E
Den viser selskapsverdien i forhold til resultat.
EV / E = Selskapsverdi / Resultat
Selskapsverdi = Markedsverdi + Gjeld – Bankinnskudd
EV / Fri kontantstrøm
Den viser selskapsverdien i forhold til fri kontantstrøm.
EV / EBITDA = Selskapsverdi / Fri kontantstrøm
Selskapsverdi = Markedsverdi + Gjeld – Bankinnskudd
Forward P/E
Den viser markedsverdien i forhold til fremtidig estimert resultat.
Forward P/E = Markedsverdi / Estimert resultat
Alternativt:
P/E = Pris per aksje / Estimert resultat per aksje
P/S
Den viser markedsverdien i forhold til inntekt.
P/S = Markedsverdi / Inntekt
P/B
Den viser markedsverdien i forhold til Egenkapital.
P/B = Markedsverdi / Egenkapital
EV / S
Den viser selskapsverdien i forhold til inntekt.
EV / S = Selskapsverdi / Inntekt
Selskapsverdi = Markedsverdi + Gjeld – Bankinnskudd
EV / EBIT
Den viser selskapsverdien i forhold til driftsresultatet etter av- og nedskrivninger.
EV / EBIT = Selskapsverdi / Driftsresultat etter av- og nedskrivninger.
Selskapsverdi = Markedsverdi + Gjeld – Bankinnskudd
Graham Number
Benjamin Graham’s fundamentale verdsettelse av en aksje.
Graham number = Kvadratroten(22,5 * EPS * Egenkapital per aksje)
Utbytte
Utbyttegrad
Den viser hvor stor andel av resultatet som blir delt ut i utbytte.
Utbyttegrad = Utbytte per aksje / Resultat per aksje
Direkteavkastning
Den viser avkastningen fra utbyttebetalingene.
Direkteavkastning = Utbytte per aksje / Pris per aksje
Utbyttedekning (kontantstrøm)
Den viser hvor god dekning selskapet har av utbyttebetalingene sine.
Utbyttedekning = Operasjonell kontantstrøm – Investering i driftsmidler / Utbyttebetaling.
Husk å bruk operasjonell kontantstrøm i år 0 og utbyttebetaling i år 1. Ettersom utbyttebetalingen kommer etter året er over.