Hvor mange aksjer i porteføljen

Spørsmålet om hvor mange aksjer du bør ha i porteføljen er vrient. Det kommer an på din risikotoleranse og -kapasitet, kunnskap, erfaring, og ditt finansielle mål og foretrukne tidsbruk.

Er kapitalen jevnt fordelt over 50 aksjer er du svært diversifisert, men det er ingen enkel sak å følge opp 50 aksjer. Men du vil heller ikke ha for få. Er kapitalen fordelt på 2 aksjer vil det svinge kraftig og risikoen for å tape kapital er stor.

Så hva er det riktige antallet?

Glem ikke målet

Når du skal lage en portefølje med enkeltaksjer, er ikke målet å diversifisere bort all potensiell avkastning og risiko. Jo flere aksjer, jo nærmere markedsavkastningen kommer du.

Markedsavkastning kan fint oppnåes ved å investere i et billig globalt indeksfond som innholder tusenvis av aksjer.

Grunnen til at du plukker enkeltaksjer er for å oppnå meravkastning. Og du har sannsyligvis en viss overbevisning om at du kan klare det, eller at du vil klare det i fremtiden bare du får nok erfaring.

For å oppnå meravkastning må porteføljen konsentreres til en viss grad. Det store spørsmålet er, hvor mange aksjer er konsenstrert nok til å oppnå meravkastning og diversifisert nok til å beskytte kapitalen.

Vi ønsker en portefølje som har disse egenskapene med andre ord:

• Mulighet for å oppnå meravkastning
• Beskyttelse mot risiko
• Akseptabelt nivå av tidsbruk

Det er dessverre ikke et magisk nummer. For noen holder det med 5 aksjer. For andre kan det holde med 30 aksjer. Noen har 100 aksjer.

La oss se på noen profesjonelle investorer.

Petter Lynch

Peter Lynch blir ofte sitert vedrørende aksjeplukking. Det er ikke rart, når han hadde det beste presterende aksjefondet i verden mellom 1977 og 1990.

På et tidspunkt hadde han 1400 aksjer i porteføljen, hvor ~90% av kapitalen var i 200 av de.

Peter Lynch har sagt at investorer bør eie alle spennende ideer som kommer seg gjennom analysefasen. Og at de bør investere på tvers av kategorier for å spre risiko. Det han helt klart fraråder, er å investere i kun én aksje.

Her er 50 minutters foredrag fra Peter Lynch. Den anbefales på det sterkeste.

Warren Buffett

Warren Buffett er kjent for å være verdens beste investor.

La oss se hva Warren Buffet gjorde i sine tidlige dager. Dette er mer relevant for oss enn å se på hva han gjør nå.

I 1962 la Warren Buffet frem et rammeverk for porteføljen sin i sitt partnership letter. På den tiden hadde han en portefølje med rundt ~30 aksjer (anslag), hvor en høy andel av kapitalen var i 5-6 av de.

Han kategoriserte aksjene sine inn i generals, work-outs og control.

Generals var i den perioden hoveddelen av porteføljen.

The first section consists of generally undervalued securities (hereinafter called “generals”) where we have nothing to say about corporate policies and no timetable as to when the undervaluation may correct itself. Over the years, this has been our largest category of investment, and more money has been made here than in either of the other categories. We usually have fairly large positions (5% to 10% of our total assets) in each of five or six generals, with smaller positions in another ten or fifteen.

Med andre ord var omtrent 50% av kapitalen i 5-6 generaler.

I tillegg hadde han 10-15 andre mindre generaler og 10-15 i work-outs.

Work-outs var aksjer som var avhengig av en katalysator. Han kunne med en viss grad av sikkerhet si hva som ville skje fremover. Katalysatorene var blant annet fusjoner, spin-off, likvideringer og reorganiseringer.

Controls var selskaper han tok kontroll over og skjedde skjeldent på det tidspunktet. Han skriver, “They result from situations where a cheap security does nothing pricewise for such an extended period of time that we are able to buy a significant percentage of the company’s stock.”

Proffenes porteføljer

I USA må alle aksjefond med over $100 millioner i investeringskapital rapportere sine innenlands investeringer. Her er proffenes porteføljer som de er nå.

Jeg tok et utvalg fra denne listen. I tillegg du også sjekke ut Dataroma.

Det som er tydelig, er at proffene konsentrerer porteføljene sine på de beste ideene. I tillegg har de andre aksjer som de følger med på eller holder på å bygge opp en posisjon i.

Poenget er ikke at vi skal gjøre som de profesjonelle. Det tror jeg heller ikke er en god idé. Men det gir oss et utgangspunkt som vi kan bruke for å bygge våre egne porteføljer.

Hvor mange aksjer

Når du skal bygge opp en portefølje av enkeltaksjer med mål om å skape meravkastning, kan et utgangspunkt være at den skal innholde rundt 10-30 aksjer som får 50-70% av kapitalen. I tillegg kan du krydre med andre aksjer.

Et annet utgangspunkt er å dele porteføljen din i to. En del investeres i aksjefond, mens den andre deles fordeles på enkeltaksjer. Eksempelvis 50% i et globalt indeksfond og 50% i enkeltaksjer, fordelt utover 5-15 aksjer.

Som jeg tidligere har vært inne på, vil din porteføljesammensetning være i stor grad basert på din kunnskap, erfaring og risikovilje. Jo færre aksjer du har, jo større risiko utsettes kapitalen for. Hva som er et antall som passer deg må du finne ut selv.

Ingen ting av dette skal sees på som råd. Dette er laget for utdannelsesformål. Jeg er ikke en profesjonell investor og har ikke innsikt i din situasjon, erfaring eller kunnskap. Men jeg håper dette har gitt deg et overblikk og du har sett hva som er mulig.

Ian Cassel publisert en god tweet om temaet som oppsummerer dette bra: