Faktorfond og faktorinvestering: Hva er det og hvordan fungerer det

Faktorfond er en spennende gruppe fond. De opererer som indeksfond, men prøver å gi bedre risikojustert avkastning enn markedet – bedre kjent som meravkastning eller alfa.

De er også kjent som flerfaktorfond eller multifaktorfond.

Her er noen viktige ting du bør vite før du investerer i faktorfond.

Er du ny i fondsverden? Her er 10 begreper du bør kjenne til før du investerer i fond!

Faktorfond: Regelstyrt fond som prøver å slå markedet

Et faktorfond kan beskrives som et aktivt regelstyrt aksjefond.

Forvalteren velger aktivt ut en eller flere faktorer som fondet skal investere etter, og lar datasystemer og algoritmer bestemme når det er riktig tidspunkt å kjøpe seg inn eller selge seg ut av aksjene.

Hva disse faktorene er skal vi gå inn på straks.

Faktorfond er en forlokkende gruppe aksjefond: De åpner muligheten for å gi meravkastning, og reduserer menneskelig svikt til et minimum – regelstyrte datamaskiner tar investeringsvalgene.

Målsetting:

Å oppnå bedre avkastning enn sin referanseindeks over tid.

Metode/strategi:

Forvalteren velger ut faktorer, og lager en investeringsalgoritme som bestemmer når det er smart å kjøpe seg inn i eller selge seg ut av aksjene som oppfyller kriteriene de har satt.

Hva er faktorene i et faktorfond?

En faktor kan du se på som en regel eller en “egenskap” ved en aksje eller investering. Disse faktorene er ikke tilfeldig valgt, men er basert på forskning og historisk analyse av aksjemarkedet som viser at de har gitt bedre risikojustert avkastning enn markedet.

En kjent faktor er verdi.

Studier vist at verdiaksjer – her definert som aksjer med lav P/B, P/E eller andre verdsettelsesnøkkeltall – har gitt bedre risikojustert avkastning enn markedet. En av de mest kjente studiene er Common risk factors in the returns on stocks and bonds av Fama og French.

Basert på denne og andre lignende studier de siste 40 årene, har akademikere funnet frem til en gruppe med faktorer de mener forklarer avkastningen i aksjemarkedet.

De fem mest anerkjente faktorene som ofte brukes i faktorfond:

• Verdi: Aksjer med lav pris i forhold til bokført verdi (P/B), inntjening (P/E), eller andre verdsettelsesnøkkeltall.
• Kvalitet: Aksjer med solid balanse, høy avkastning på egenkapital og stabil inntjening.
• Størrelse: Aksjer i små selskaper.
• Momentum: Aksjer som gjør det bra vil fortsette å gjøre det bra.
• Volatilitet: Aksjer med lav volatilitet.

Et faktorfond velger altså ut en eller flere av disse faktorene, og lar datamaskinen finne og investere i de aksjene som oppfyller kriteriene.

Lær mer 5 grunner til at en aksje stiger i pris! Når du forstår de underliggende årsakene til at en aksje kan stige, vil du bli i bedre stand til å vurdere potensielle investeringer.

Norske faktorfond du kan investere i

Det norske tilbudet av faktorfond er noe labert. Her er en liste med faktorfond, samt deres egen beskrivelse av fondets investeringsstrategi.

• Handelsbanken Global Momentum: Fondet investerer i det globale aksjemarkedene med sikte på å tilby eksponering mot selskaper som viser et positivt risikojustert momentum.
• KLP AksjeGlobal Flerfaktor: Porteføljen settes sammen etter en utvalgsprosess basert på bl.a. størrelse, svingningsrisiko og inntjening.
• Storebrand Global Multifactor: Fondet er et aktivt forvaltet og modellbasert faktorfond, som søker å utnytte veldokumenterte risikopremier knyttet til faktorene; verdi, størrelse, momentum og lav volatilitet.
• KLP AksjeFremvoksende Markeder Flerfaktor: Fondet søker å utnytte faktorer som har gitt god risikojustert avkastning. Faktorer som typisk vil inngå kan være selskaper som har hatt lave historiske svingninger, har lav markedsverdi i forhold til bokførte verdier eller god og stabil inntjening. Fondets eksponeringen mot ulike faktorer vil kunne variere over tid.
• Storebrand Global Value: Fondet er et modellbasert faktorfond, som søker å utnytte risikopremien knyttet til verdifaktoren. Verdiselskaper kjennetegnes ofte av en stabil og forutsigbar inntjening.

Nordnet har også en nyttig fondsoversikt hvor du kan se utallige fond (annonselenke).

Ulemper med faktorfond

En av de største ulempene med faktorfond er at vi ikke får innsyn i hvordan algoritmen velger ut i aksjene; vi får ikke vite hvordan forvalteren definerer faktorene de investerer etter ei eller hvordan de vektes seg imellom.

Også er det ingen garanti for at en faktor vil levere bedre avkastning enn markedet i fremtiden, til tross for at den har gjort det i en tidligere tidsperiode.

Siden mange av disse faktorene er godt kjent – hvem som helst kan finne aksjer som har lav P/B eller lav volatilitet – viskes den potensielle meravkastningen også ut. Markedet er en mester på å spise opp en gratis lunsj så fort den blir oppdaget.

Noen av faktorene har også blitt utdatert, noe som gjør det ytterligere problematisk at vi ikke får innsyn i hvordan et faktorfond definerer dem.

Jamie Catherwood poengterer det i artikkelen The Factor Archives: A History of Factor Investing:

There have been numerous metrics for measuring the Value factor, and some have lost their efficacy over time. Consider Book Value, the original metric for measuring a company’s “cheapness”. In the last two decades, accounting rules and structural changes to the market have reduced the efficacy of book value, and associated metrics like Price-to-Book (P/B).

Liker du utbytteaksjer? I nettkurset Utbytteaksjer: Bygg formue med en solid utbytteportefølje lærer du å finne solide utbytteaksjer som betaler utbytte i lang tid.

Vanlige spørsmål om faktorfond og faktorinvestering